起重机接力挖机高增长，工程机械龙头业绩存在上调空间

 1、挖掘机5月销量超预期，6月继续高增长，高景气度预计将持续至Q3。5月份挖掘机销售1.9万台，同比+71%，环比-27%，1-5月累计销量10.6万台，累计同比+60%。市场对挖机的销售较为悲观，认为进入5月会进入阶梯式下跌，但实际远超市场预期。且根据我们的草根调研，大概率三一6月继续维持同比100%左右的增速。Q3挖机销售仍将淡季不淡。

    2、起重机和泵车的销售接力挖掘机高增长。工程机械行业的产能紧张和缺货从挖机蔓延至起重机和泵车。根据草根调研，目前起重机最缺货，且会持续未来几个月。1-5月起重机销量1.34万台，累计同比+81%。

    3、出口数据持续亮眼。5月挖掘机出口1523台，同比+95%，连续多月出口接近3位数高增长，出口表现持续向好，其中三一出口473台，占总出口量的31%。三一2017年海外销售收入增速25%，预计2018年增速超过2017年。

    4、宏观微观数据的背离？因为当下的工程量是2011年的3倍，挖机不是简单的更新需求或者与基建房地产投资线性相关，是真实的机器换人需求的体现。

    继续首推龙头【三一重工】：1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；2、出口不断超预期，全球布局最完善；3、行业龙头估值溢价；4、经营质量和现金流持续变好。其余推荐【恒立液压】：中国液压行业龙头，拓展国际业务绑定龙头增长性可期。

责任编辑：陈旭