工程机械行业点评：推土机、起重机、装载机、压路机持续增长 复苏仍在继续

事件：2017 年7 月份推土机销售345 台，同比+51.98%，环比-30.16%，1-7月累计同比+37%;起重机销售1816 台，同比+138.32%，环比-14.06%，1-7月累计同比+106%;装载机销售6900 台，同比+81.77%，环比-12.26%，1-7月累计同比+39.86%;压路机销售1303 台，同比+43.82%，环比-23.62%，1-7月累计同比+50%。

投资要点

推土机连续四月同比+50%以上，出口表现亮眼

2017 年7 月，纳入统计的10 家主要推土机生产企业共计销售推土机345台，同比大增51.98%，连续第四个月实现50%以上的同比高增长，1-7 月，推土机累计销售3614 台，同比2016 年的2640 台，增长36.89%。今年以来，除3 月份同比下降外，推土机销量在其余6 个月均实现同比上涨，更有5 个月同比涨幅在50%以上，行业上升势头强劲。7 月份，推土机出口延续出色表现，共出口139 台，连续5 个月超百台。7 月份出口量占据总销量40.29%，这一数值也创下了2016 年1 月份以来的新高。从品牌竞争情况看，山推217 台销量占总销量63%;其次为宣工，销量为42 台，占比12%。从销售区域来看，安徽省、湖北省是推土机需求大省，前7 月销量超过200 台，而天津、西藏为销量最少省份。预计全年推土机销量5000台左右，同比+25%左右。

起重机连续两个月同比增速超100%，徐工龙头地位明显

2017 年7 月份，汽车起重机销售1816 台，同比+138.32%， 2017 年1-7月实现销量11347 台，同比+106%。徐工七月份销售起重机864 台，同比+125%，占总销量48%，行业第一;2017 年1-7 月，累计销量5490 台，同比+109%，市场份额48%。预计全年汽车起重机销量1.8-1.9 万台，同比+100%到+110%。

装载机连续五个月增长超69%，国内外增长一致

2017 年7 月份，纳入统计的国内25 家主要装载机生产企业合计销售各类装载机(不包括小装)6900 台，同比去年7 月份3796 台，大幅增长82%。1-7 月，全行业共销售各类装载机51948 台，同比2016 年同期37143 台，增长39.86%。纵观2017 年1-7 月装载机销量表现，除3 月份同比下降20%外，其余月份均实现了同比上升，且增幅呈逐步扩大趋势，最近四个月增长幅度都在69%以上，市场上行趋势稳健。2017 年7 月，装载机出口1405台，占总销量20.36%;1-7 月，全行业累计出口各类型装载机10064 台，占总销量19.37%，同比2016 年的7422 台增长35.60%，与国内增幅基本一致。预计全年装载机销量7.8-8.2 万台，同比+30%到+36%。

压路机2月以来高增长，徐工市占率30%左右

2017 年7 月份，压路机销售1303 台，同比+43.82%，今年2 月份以来，压路机增长势头迅猛，增速始终在30%以上，2017 年1-7 月实现销量10949台，同比+50%。徐工七月份销售压路机398 台，同比+43%，占总销量31%，行业第一;2017 年1-7 月，累计销量3155 台，同比+75%，市场份额29%。预计全年压路机销量1.8-1.9 万台，同比+100%到+110%。